1999年油价多少钱一升_1999年汽油价格

1.了解原油如何进行原油裂解价差套利？

2.1980-1999年我国历史上几次典型的通货膨胀都是那些、分析成因及种类是什么

写这个科普主要是因为总有人和我对撕这代A6的国产进口以及前后期问题，搞得我很是麻烦，所以我就不厌其烦的为大家重新介绍一下这代A6。主要分为世界线的简介和国产线的简介以及前后期和各款车型之间的差异所在，我会尽量详细的讲解这些差异，我不会过多的说一些没用的东西，比如车是谁设计的，风阻系数0.28，在国人眼里的地位多么大多么有情怀啥都。我主要讲一些肉眼都“可见”的差别。科普中的资料以及均来自维基、elsaWin、fcars、Drive2论坛、等其他国内外各大网站以及我个人的见解，有不同意见和补充的欢迎来讨论。本文由mustangghost编辑修改，任何组织或个人未经许可不得转载！?本文大约8000字，阅读时间大约需要30分钟?目录?1.世界线?19发售?2002改款?S6与RS6?Allroad?2.中国线?简介?运动版?行政版?3.国产进口对比?外观?内饰?4.各种对比?前后期前脸对比?前后期的标准版和美规版对比?美规车型常见配置?前期和后期的内饰对比?前驱和四驱的区别?AVANT和AR的区别?6.两款发动机的介绍?2.7T发动机简介和使用?4.2发动机历简介和使用?7.总结

世界线：?在19年日内瓦车展上奥迪宣布并推出了基于全新C5平台的A6，代号4B。这代A6在经过全新的设计后相对于C4平台的A6来说改变非常大，并且整车质量也有着很大提升。该车型也直接对标同时期的宝马5系及奔驰E级。

首发版本的C5?4B2，前脸还是有些C4的气息，中网被机盖所包围，车友常称它小中网，并且大灯靠内侧的倾斜角度比较大。从后面可看出来排气尾喉是隐藏的没有露出来。

在19年中期，A6?C5（以下简称C5）的三厢版车型limousine（内部代号4B2）正式在欧洲地区发售，在19年底C5车型在北美以及澳大利亚发售，并且在1998年推出AVANT旅行版（内部代号4B5），而在加拿大地区1998年并没有引进AVANT车型。在19-1998年C5提供了多种排量的发动机。其中包括1.8、1.8T、2.4、2.7T、2.8。并且还使用了1.9TDI以及2.5TDI两款柴油发动机。在19年底，奥迪停产了C4平台的A6(代号4A)，但是仍然有1998款的C4在销售。

在北美，为了符合FMVSS标准（美国汽车安全技术法规），在美国车型上配备的前、后保险杠相比欧洲版（标准版）都要长一些（大约40mm），所以杠内支撑件也会有一些相对应的改变，前大灯两侧带有**闪光片平且将示宽灯和转向灯整合在一起，并且在美国车型上标配了后排儿童座椅卡扣（ISOFIX接口）。而在加拿大市场为了符合加拿大法规，日间行车灯作为标准配置被装配到车上。

图上可以看出在前期的北美版本上前杠和后杠被明显加长，并且前大灯带有**反光片，尾部牌照框相对于标准版要小

在1999年，C5的三厢车型以及旅行版车型都推出了一款4.2?V8自然吸气车型，车型代号分别为4B4和4B6。这款V8发动机达到300PS马力或296hp马力，输出功率最大221?Kw。?在2002年改款之前，V8车型就已经更换了车辆前脸的样式，并且有了更宽的轮眉。和2.7T车型一样，quattro四驱系统作为标准配置配备在V8车型上。

2002年C5进行了改款，外观方面主要体现在大灯以及进气格栅的变化上，并且隐藏式排气改为了露出式。美国版的后转向灯由红色改成了琥珀色（橙**）。动力方面，之前的1.8升自然吸气发动机被2.0升自然吸气发动机取代，2.8升自然吸气发动机被3.0升自然吸气发动机取代（我们所熟悉的BBJ发动机）。2.4升发动机则得到了更好的平衡性，1.9TDI和2.5TDI发动机也提升了功率和扭矩，在后期2.5TDI被再次修改以获取更大的功率和扭矩并且标配quattro四驱。2.7T发动机也经过修改，提升至184Kw、250PS马力、247HP马力。而改款之前的2.7T发动机仅拥有169Kw、230PS马力、227HP马力。在4.2V8发动机上未作出修改（可能已经很优秀了吧）。

在C5前驱车型上都有Multitronic模拟6挡无级变速器的配置，除了2.0自然吸气发动机车型（包括前期1.8自然吸气发动机车型）和1.9TDI车型，其他发动机配置车型均有quattro四驱系统车型。?2004年二月奥迪A6?C6发布。?C5运动版车型S6则在2000年发售，依然用4.2V8自然吸气发动机但功率更大，拥有250Kw，340PS马力以及335HP马力。但在北美地区S6车型仅有AVANT旅行版销售

RS6在2002年发售，用4.2升双涡轮增压V8发动机，拥有331KW和450PS马力。起初RS6仅发售AVANT旅行车款，后期增加limousine三厢车款，并且推出一款RS6?plus限量车款，拥有353KW、480PS马力。这次在北美市场却只推出了三厢版。由于其出色的性能表现以及并不算很高的售价被广大车友称之为最速买菜车。至今很多国内车友乃至国外车友仍然很追捧这款车。

RS6的车身基于4B4和4B6?V8车型而来，外观上，新的前后杠，侧围，尾翼，还有RS的标志型椭圆排气尾喉，RS6还配备主动液压悬挂以减轻过弯时的侧倾（我感觉上了这个系统推头更厉害了）。而事实上因为S6和RS6都基于4B4?4B6，所以国外很多V8和S6车友都会改装RS6外观套件。这里有意思的是北美版RS6没有再加长前后杠，只更改了黄边大灯。

1999年奥迪基于C5?ant车型推出奥迪首款跨界SUV车型并命名为ALLROAD（代号4BH）外号草原狼，据说这个外号来自港台地区，AR车型标配4挡可调的空气弹簧悬挂以及quattro?4四驱系统。外观方面为了配合非铺装路面的使用，前后杠以及轮眉侧围都经过重新设计并且不使用喷漆外观。起初AR车型仅提供2.5TDI以及2.7T车型，并且这两款车型都提供手动挡配置。2002年AR车型增加一款4.2?V8发动机车型，该车型不配备手动挡车型。但值得一提的是手动挡车型拥有一个低速挡，可放大输出扭矩以提升车辆脱困能力。在2005年7月C5?ALLROAD车型停产。2006年欧洲仍然有销售，而北美则没有2006款车型。

中国线：?1999年A6?C5中国版正式下线（代号4Y8），相比欧洲原版的4B2，4Y8为了适应中国市场及路况，车身由B柱到C柱之间加长了90mm，悬挂增高了22mm，并且全系不配备天窗，不配备四驱系统。发动机配置有1.8、1.8T、2.4、2.8以及2.5TDI。全系均有五速手动挡以及模拟6速无级变速器。据说部分1.8T以及2.8运动款车型配备ZF的5HP-19，五速自动变速器，这个我听别人说过并且在奥迪维修资料里查到有使用，但是在我自己见过之前不敢下结论，有知道的车友可补充。

国产首辆A6?C5下线时的纪念照片，从这里可以看出国产前期C5?4Y8的前脸和世界线标准版的前脸是一模一样用小中网的，所以网上那些说着只有小中网的C5才会是进口车型的纯属扯淡。只能说明你只见过前期的进口车型没见过后期进口车型，当然导致这样的结果可能是因为后期进口版车型过少而前期走私车过多

同样，国产版C5在2002年进行了改款并推出了两个特殊版本车型，一个是运动版一个是行政版。?先说运动版，有1.8T以及2.8的发动机配置，均为自动挡（CVT或AT），无手动挡，如果有的话让我看下谢谢。配置亮点在于16英寸双6辐轮毂、后排车门带Sline标识、前排电动运动座椅、3辐带换挡按键的方向盘（和同期A4的一样）、BOSE音响系统。动力方面的话，发动机输出功率和普通版没有任何区别，如果说运动版带01V自动变速箱还好，但如果是配01J的CVT变速箱那我真不知道运动在哪了，可能动力表现还没同排量低配手动挡好。

然后是行政版，有2.4和2.8的发动机配置，行政版只提供01J无级变速器。配置亮点在于行政包，有后排扶手冰箱、副驾后排折叠桌（带副驾老板键）、后排系统、后排系统、后排系统。没错行政版故名思意，都是为了后排的大老板准备的，后排系统包括蓝宝的DVD机及控制器，电视模块，左右座椅头枕屏幕。外观在后车门有一个行政版标识该车型不配备BOSE音响系统，如果有，请拆下四门喇叭和BOSE功放以及前排收音机让我见识下。

接下来就是一些对比了，首先看标准版与国产版的加长对比。左边是标准版4B2右边是国产版4Y8。你慢慢观察会发现国产的后车门长出来了，而且贯穿ABC柱的镀铬上边框条来看标准版的比较圆而国产修长很多。

如果你没看出来没关系，车门打开来看内门板，同样左边是标准版右边是国产版，最明显的地方在于国产版的高音喇叭罩长很多而且带有中控锁按键，而进口的喇叭罩很短并且没有中控锁按键。再往车门下面看，国产的扶手和储物阁已经长出很多了。?以上则是国产版和标准版在车身上的区别。

写在这里的时候我专门去查了各个版本的长度，标准版的车身长度是4796mm，而国产加长后的长度是4886mm，加长90mm跑不了。而在我查了资料后发现4.2V8车款原车长就达到了4833mm。关键地方来了，美规版本的4.2车款前后杠还要加长，按保守估计前后各加长30mm的话车长就达到了4893mm，比国产版还要长出7mm，最关键的是国产加长了内部空间而美规4.2则是加长了外部占地空间，奇怪的知识点增加了！

然后接下来说什么呢？说说进口标准版和国产版内饰最大的区别，除了增加的车内空间和砍掉的天窗以外，国产4Y8全系不配置2DIN规格的音响主机，各拿后期车型来说，左边是标准4B2配备2DIN主机的车，右边是国产4Y8配备的1DIN主机但是被折叠盖挡住了，第三张图是打开的效果。1DIN和2DIN有什么区别？简单来说就是2DIN更大。具体还需要大家自己去查了。那么2DIN主机能给我们带来什么呢？简单来说是更好的音乐效果，更多的体验，比如说前置的symphony2主机，这个主机自身带6碟CD驱动器和磁带驱动器，但是这个主机还能再托一个后置的BNS?4代语音导航主机或者是拖一个后置的6碟换碟机。当然这个主机一般是带有那个BNS的导航机，但是你想想如果自己去加一个原厂的后置6碟CD会是什么效果？那可是12碟+磁带啊，在那个只有随身听的年代，你的车可以放12张碟是多么爽和值得炫耀啊（我之前在我的A4上就有过这种操作）。还有上的主机称为RNS-D算是当时奥迪顶级的导航了，音质效果啥没得说，B格满满，但是缺点也很多，很多语言不支持，主机自身的CD只读取导航碟，所以在配这个主机的车型上一般都会标配后置的六碟碟盒和电视模块。?反过来看国产4Y8的话99年到06年都只配备一个concert主机，这个主机的功能包括磁带音乐，收音机搭载一个后置6碟CD碟盒，当然这些配置已经足够国人使用了，因为2DIN的主机即使有导航你也用不了，因为那个导航系统仅支持欧洲国家和北美地区。很多A4?B6国产车型也配备RNS-D主机，但是导航不支持中国地区也让车主很是苦恼，但是面子涨了不少。但是最可惜的是奥迪的chorus主机国产版也没有配备，第四张图是配备chorus的英国版车型，这个主机虽然是前置单CD主机，也能搭载后置碟盒，音效也是好于concert主机的。比较欣慰的是A4?B6国产版使用了这个主机，各位老A6车主有闲钱的话可以去试试这款主机，但是我个人更推荐symphony2哦。

前后期外观对比

前后期的标准版和美规版对比

前后期的标准版和美规版对比

美规常见配置

美规常见配置这里主要说说国内常见到的一些配置。首先是symphony主机，这款主机用于前期C5，后期则不适用，由于国内各种渠道来的美规车辆基本都是前期所以这款主机成了常见机型，二手主机价格参差不齐。然后是右边的symphony2主机，用于后期C5，这款主机在AR车型和A4?B6也有使用，但是美规的是单数频率收音机，比如89.1?89.3?89.5，是没有双数频率的，国内部分频段收听不到。?然后是主要配置，美规仪表，最主观的是MPH的英里时速表，外圈白字是英里小圈红字是公里。在左边机油温度表的单位是华氏度，左中水温表取消数字只有刻度线。右中油箱表会有“仅使用无铅汽油”的英文提示。另外仪表中央显示屏中的油耗显示也会显示MPG油耗，速度表下的里程表也显示英里里程。但是悄悄的告诉你，中央显示屏和里程表的单位可以使用诊断软件更改。?还有两个配置，一个是主驾遮阳板带有车库门开启模块，考虑到在美国基本家家有车库所以这个东西在美规版标配很正常。这个大家也不要想着在国内使用。除非你家的车库门支持homelink系统。还有一个没贴出来就是副驾驶座椅记忆，这东西和主驾的一样，国产高配也在主驾配备。

前期和后期的内饰对比

前后期的内饰整体上没变，主要在于两个小细节，右边前期版的主气囊盖为网格花纹，后期气囊盖变为银色镀铬圈。还有自动挡车型前期换挡面板D挡下面提供432三个爬坡挡，后期改为一个S运动挡。此变化同样适用于国产前后期但国产版全系不配备四幅多功能方向盘。

前驱和四驱的外观区别

在这里我声明只在出厂新车情况下做对比，因为这些区别可后期自己更改让你眼花缭乱。这些区别前后期都适用。车前中网左侧（车辆右侧）的quattro标识、车辆后备箱右侧的quattro标识、车内副驾驶中控台带quattro标识的桃木饰板、中控台的ESP按钮（前驱车型为ASR）。这里我也没有提及任何轮毂变化，因为轮毂变量太大了。

AVANT和AR的区别?在这里我实在是懒得放图了，直接文字叙述吧。?1.AR车型主机厂仅提供2.5TDI、2.7T汽油机以及4.2链条式汽油机，后期更换移植发动机的另说。?2.AR车型独有黑色内胆前大灯，当然也有后期更换的或者ant换这个大灯的，但是AR的大灯价格非常贵且没有副厂件，所以很多草原狼车主维修时会选择外壳和前期款一样的大灯。?3.AR有着独特的不上漆的前后杠、侧围、外加式轮眉。这些后期可自行喷漆。?4.AR车型有原厂镀铬车门下饰条，但车门没有防刮条?5.AR车型有着独特的双拼色内饰并且有独有款式的座椅?6.AR车型有4挡可调空气悬挂，这个要改就很费劲了。在车内有着控制升降高度的开关。AR车型的倒车雷达按键被改到了手刹旁边。?7.AR车型有独有的ALLROAD迎宾踏板。

2.7T发动机简介?在这里简述一下2.7T发动机的使用历史，资料也来自官方介绍。在奥迪推出RS系列始祖车型RS2后奥迪开发部门一直在研发2.2T直列五缸发动机的继任机型。19年10月新款S4搭载2.7T?V6双涡轮增压在B5平台上发售。随后A6?C5也同时开始使用这款发动机。1999年AR车型上市并使用该款发动机。?但是S4与A6发动机调校有所不同，S4更偏性能而A6更偏舒适，但是硬件上没有本质区别，主要区别在于发动机的电控程序中。而RS4使用的2.7T发动机基于改发动机由英国考斯沃斯团队改进并调校。RS4的内部零件相对于原始2.7T发动机使用了更多的强化零件以及轻量化零件，比如K04涡轮，碳纤维进气道和轻质铝合金进气道等。本文不介绍RS4所使用的2.7T发动机。?来说一说2.7T发动机的具体细节。2.7T发动机为奥迪第三代90°夹角V6发动机，排量2671cc。该发动机用两个铝合金缸盖以及铸铁缸体。使用大众集团五阀技术，用双顶置凸轮轴并使用进气可变气门正时，使用混合动力驱动系统（双正时系统，曲轴与两根废气凸轮轴使用皮带传动，废气凸轮轴与进气凸轮轴使用链条传动）。强制进气系统用两个并联的水冷式博格华纳K03涡轮增压器，并用两个侧面安装的独立式中冷器。发动机管理系统使用Bosch?Motronic?ME?7.1（北美为7.0），发动机排放标准达到欧III-D。?该发动机曲轴与2.8V6使用相同的曲轴，但每个曲轴轴承盖用四个螺丝来固定在曲轴箱上，这样可大大减轻轴承盖的负载，中间的轴承盖还有两个在曲轴箱侧面固定的螺丝，在官方的介绍中指出这样由助于声学效果。为了能够承受较高的压力，原厂就已经使用了锻造的活塞，在连杆轴承上使用一个两材质的轴承盖，下方使用一个三材质的轴承盖。?缸盖方面用与2.8?V6相同的汽缸盖，为了提高散热效率，该发动机的排气门使用钠金属冷却式排气门。进气道的设计可以提升燃烧效率已经燃油经济性。和2.8V6相比，为了满足涡轮发动机的技术需求对凸轮轴正时做出调整，首次使用了一个22°调整角的可变气门正时。?该发动机有一个电子冷却液泵放置在发动机V型角里，这个冷却液泵只在灭车时开启以降底涡轮和发动机的温度和高热负载，同时启动前电子冷却风扇来散热。?在S4车型上2.7T发动机可在5800转时产生195kW的功率，达到265PS马力以及400?N·m（发动机识别代码B，AZB，APB）。在北美车型上为了满足排放法规功率降底至187kW，254PS马力350?N·m（发动机识别代码APB）。?在官方的介绍中有提及发动机管理系统中保护装置以防止将S4的发动机电脑用于A6上导致动力系统损坏，并且使用2.7T发动机的车辆由于发动机舱空间问题不配备加热器。?以上是2.7T发动机的简介，总的来说，这款发动机S4和A6几乎是同时开始使用的。反而草原狼是属于后继车型了。S4车型一直使用高功率版发动机，而美规不算是低功率算是降功率版。低功率版是在前期C5所使用的169kW发动机，02改款后使用提升至184kW的发动机。这款发动机亮点多多黑科技多多，可是总有些小毛病不尽人意，比如较高的油耗，治不住的正时罩盖垫漏油，废气传感器损坏等等。导致国内很多望而却步，其实这款发动机整备好了真的不次于现在的一部分合资发动机。所以稍微有点经济实力的玩家我建议还是可以玩一玩，毕竟刷一个罐头程序就可以达到大约320PS的马力哦。

4.2发动机的简介?4.2的发动机我就不过多介绍了，因为这款发动机运用的很少，也很少有人能接触到这款发动机，我主要介绍这款发动机的进化过程吧。?2001年S4?B5面临停产换代，需要尽快研发出S4?B5的换代车型，奥迪想用4.2自然吸气发动机来替代原来的2.7T发动机，但是4.2发动机体积较大放不进A4的机舱里，而奥迪由懒的去像A6一样再去修改车身，于是奥迪开始在发动机上做文章。?2002年S4?B6发售，新的S4用了4.2升全铝合金式40气门发动机（每缸五阀技术）。发动机代号BBK。用全链条驱动正时，带有进气可变气门正时和可变进气歧管。功率达到253kW，344PS马力和410Nm。发动机管理使用Bosch?Motronic?ME?7.1.1电子发动机控制单元，该发动机使用MPI多点喷射。这款发动机几乎和2.7T一样强大。但是略逊于2.7T，而且在国外某400米加速对比中S4?B6没有跑过S4?B5。这也是为什么2.7T发动?机为什么至今仍然被国内外车车迷津津乐道。不是因为4.2弱是因为2.7T太强了。?这款发动机属于之前A8和A6发动机的改进型发动机，将原来的混合式驱动系统（双正时系统）改为全链条式驱动系统，减小了发动机的纵向体积。并加强了很多内部零件，这款发动机的空调泵和助力泵由曲轴驱动的一根轴来驱动不在依靠附件皮带驱动。同时取消了耦合风扇改为电子风扇，并且由附加的两个水冷式散热器来进行散热。?随后这款发动机降底了功率被用在了C5?allroad?4BH上，也是唯一一款带载4.2发动机却没修改车身的A6?C5车型。Allroad?4.2的功率被降到了300PS，发动机代号BAS。?BBK发动机配备在S4的B6和B7代一直使用到08年。在2006年该4.2发动机的改进型号BAT发动机被装备到国产的A6L上，马力被调整到320匹并做了一些舒适性调校。这时4.2发动机还是MPI多点喷射。2006年奥迪发布了第二代RS4,其4.2发动机基于BBK研发，将多点电喷改为缸内直喷和分层燃烧也就是FSI发动机，并且又强化了一堆东西，其发动机达到最大309kW,420PS马力，初代奥迪R8也使用了这款机器。同时期这款机子的低功率民用版本被使用在了A6、Q7以及A8上。而国产A6L在08年使用了一批FSI的4.2发动机后就停止了4.2发动机的使用，A6L?09年改款之后4.2发动机由3.0T机械增压发动机取代。

总结：?到这里，关于A6?C5的科普就算是写完了。其实还有很多想写东西，但是太累了，写不动了，所以我尽量挑着重点去写。A6?C5在国人眼中的地位我也不说了，正是因为这代A6在国内保有量很大却很少有人去真正的了解他才导致了很多人认为自己就懂了可以和别人吹牛批了对撕了。见到那些什么都不懂的还要和你硬刚的是真的来气，但是咱这脾气也改不了啊，没办法啊。所以我就想着把自己知道的和在国外论坛见到和大家来分享一下，让大家对这个熟悉的车再重新认识一下吧。?我个人作为车友玩家闲余时间也在学习和研究C5那些奇奇怪怪的东西，在国内外的各大奥迪论坛也是见识到了C5各种各样的配置以及各种改装的C5。不得不说C5在那个年代作为一款C级还是有着很多的过人之处的，日后有机会也会和大家一起分享分享。如果有机会的话我会把这次科普做成版，毕竟现在很多人都懒得看文字版了。?文中我没有任何看不起国产版和美规版的意思，仅仅是为了帮大家区分这些车型而已，我个人也很羡慕国产行政包里的小折叠桌和美规的副驾驶座椅记忆啊。可能有的人认为我触碰到了一些非正规车友的底线，但是我想说自己不作死就不会死的道理是永远不会变的，低调一些玩车还是很好的。?对于文中由疑问的地方或者是意见的地方可以留言或者私信进行讨论。对于车辆维修保养有问题的车友也可以联系我询问哦。以上就是全部的内容了，虽然很多资料都是白嫖来的，但是我没功劳也有苦劳啊，也请大家多多留言评论给个赞吧！谢谢大家嘞！

了解原油如何进行原油裂解价差套利？

在过去的50年中，每一代新丰田陆地巡洋舰的诞生都变得更加庞大和改良。从而逐渐地形成这样一股潮流，那就是越来越得到上流社会人士们的青睐，同时也得到了那些纯粹的越野人士的认可，他们所希望的正是如第一代的FJ40那样，可以带他们去任何想去的地方的汽车。在1998年引入装备V8动力的发动机和独立前悬挂的100系的丰田陆地巡洋舰，来替代原来的直六发动机和固定式前轴后，论战开始抬头了，它到底是一款豪华车呢还是一款越野车？ 品牌： 丰田陆地巡洋舰 生产厂商： 丰田 参考价格： 70万元 车型尺寸： 5.080米 1.940米 1.900米 油耗： 10.3升/百公里 引擎类型： 4.7L/V型8缸双顶置凸轮轴 最高时速： 180km/h 驱动方式： 四轮驱动 制动方式： 四轮碟刹 车身重量： 2545千克 轴距： 2850毫米 油箱容积： 140升 目录 历史起点 车系介绍 国产系列 报价 参数配置 展开 编辑本段 历史起点丰田吉普bj　丰田的陆地巡洋舰已经有长达50多年的历史了。早在1951年，受当时日本警察预备军（即现今自卫队）的委托，以丰田为首的数家公司开始研制四轮驱动车。 丰田陆地巡洋舰陆地巡洋舰的开山鼻祖-丰田吉普bj便走上了历史舞台。“bj”的名称是根据配置的3386cc水冷直列6缸b型汽油发动机和在sb型卡车上用经过改良的j型底盘而来的。车身用帆布蓬。由于通过富士山目攀爬试验证明了它的越野性和耐久性，因此，它作为陆地巡洋舰车型历史的起点应该是没有争议的。 编辑本段 车系介绍 陆地巡洋舰20款　1954年，新的“20款”车型诞生了，车名也由“吉普”模仿“land rover”而改为“land cruiser(陆地巡洋舰)”，开始了这个名称长达五十年的辉煌历史。　这一款车在对外观进行大幅度改良的同时，还体现了和以后盛行的40款车型相近的结构。虽然发动机是从使用吉普bj的b型汽油发动机开始的，但是将后来又出现的更高马力的f型直列6缸3878cc引擎统一装备在了这种车型上。　20款系列同时也是丰田正式进军海外市场的车型。 陆地巡洋舰40款　1960年，在陆地巡洋舰车系中备受好评的40款诞生了。在外观上与 丰田陆地巡洋舰20款大致相近，但是对底盘的功能进行了强化。车身样式上也集结了从小型、帆布到中型、长型各种不同的风格。发动机用了从20款开始使用的f型汽油引擎。在后来的14年，在40款上安装了新型的直列4缸、29cc的b型柴油机。 陆地巡洋舰55长轴距款　陆地巡洋舰家族中的一员是“长轴距车型”。这一款车的独立是于1967年诞生的“55款”。它最初是在40款基础上发展来的“fj55v”。到15年，开始向装载2f型直列6缸4230cc发动机、4档变速箱的“fj56v”发展，从而提升了越野能力。　陆地巡洋舰以其具有“大而坚”的特性而赢得了“驼鹿”的绰号。同时，个性化的车身外观亦是其重要的特征之一。 陆地巡洋舰60长轴距款　1980年，作为55款换代产品的60款诞生了。与55款相比，由于它安装了性能更高一级的柴油机、空调及转向助力等设备，从而使这一车型的用户也从以往以车迷为中心扩大到广大私人家庭用户。　在发售当初，发动机准备了3b型柴油机和2f型两个系统，但是在 丰田陆地巡洋舰两年以后，便追加了6缸3980cc的2h型柴油机。此后，安装了涡轮增压、电喷等高性能发动机的车型陆续面世，而无级变速器、差速器锁止装置等功能也被相继引入这一系列车型中。 陆地巡洋舰70款　年，经历了24年的期待，70款在40款(陆地巡洋舰)的形象上作了全面改良后终于诞生了。　车身外观焕然一新。在特意夸张的保险杠里内置绞盘等各种崭新的改进，受到好评。这在当时不能不说是一大优势。发动机的各种规格也继承了40款的优点，从85年开始，新装备了涡轮增压柴油发动机13b-t，及自动挡变速箱。从90年开始，还增加了4门半长型车款，发动机也用了80款上配备的直列6缸“1hz”型和直列5缸“1pz”型（现在只使用1hz型）。 丰田陆地巡洋舰70款获得了“横跨日本最佳4驱”的美誉，成为陆地巡洋舰的主流车型。在1999年又用了螺旋弹簧，一直在不断地进行改进。 陆地巡洋舰·霸道70款　1985年，一款从70款的短型演化而来，以“方形货车”命名的车型首次亮相。　此后，它在1990年被命名为land cruiser prado(陆地巡洋舰·霸道)“70款”。车身有短轴距型和4门长轴距两种。行驶系用4轮螺旋弹簧刚性悬架，发动机为2446cc2l-te型涡轮增压型，93年以后改用动力性与静音性协调的“1kz-te” 型4缸2982cc涡轮增压柴油机。　仪表板等车内饰大量用轿车内饰的风格。作为新派4驱，霸道“7 丰田陆地巡洋舰　　0款”在青年消费群体中人气很旺。　从此， 霸道便作为一个分支加入到了陆地巡洋舰的大家庭中。可以说，它就是现在非常流行的suv的雏形。 陆地巡洋舰80款　1989年推出的80款，是在61款后期车型的基础上加以改进，可以媲美高档轿车的越野车型，在当时是处于旗舰位置的车种。在机械传动方面，驱动方式由分时工作转为全时工作。底盘用4轮刚性弹簧（一部分车型除外）。发动机除继承了60款的3f-e型之外，还用了“1hd-t”型4163cc涡轮增压直喷柴油发动机和“1hz”型自然吸气柴油发动机。在92年更配备了排气量4,476cc的“1fz-fe”型双顶置凸轮轴汽油发动机。　自此，长年活跃在发动机领域的f型发动机终于退出了历史舞台。　1998年，首次亮相的100款取代了80款的主导地位，这是后话。 陆地巡洋舰90霸道　1996年，从“70款”的“客货两用车”演变而来的“90 霸道”开始走上征程。　此前，只是分时驱动方式转变为全时驱动方式，进而在全车上装备中央差动同步器、abs、srs气囊等配置。现在的发动机是用型号为“5vz-fe”的v型6缸dohc引擎、型号为“3rz-fe”的直列4缸dohc引擎、直列4缸dohc涡轮增压直喷柴油机“1kd-ftv”型（2000年用，初期型是1kz-te涡轮增压柴油机）三种。既有了洗练的轿车感觉，同时作为陆地巡洋舰系列的成员，又加入了许多越野方面的设计，作为一种具有轻松驾驶感的车型而受到喜爱。 陆地巡洋舰100款 丰田陆地巡洋舰　　1998年推出的100款车在对原有的80款车型进行全面改造的基础上，继续保持了旗舰车型的风格，这就是我们现在看到的车型。在继承了80款的高性能及简约性的同时，又以“地球制造”的理念来追求陆地巡洋舰原有的力量感和顽强感。发动机有两类配置：型号为“2uz-fe”的v8汽油机，型号为“1hd-fte”的涡轮增压柴油机。前悬挂系统用双摇臂独立悬架，同时配备了油压车身升降装置“ahc”和可调trc、车辆稳定性控制系统等最新科技成果。整车的水平上升到了一个新的台阶。　陆地巡洋舰·霸道（第三代2002款）　2002年，霸道又有了大的发展。首先，发动机包括型号为“5vz-fe”的v型6缸dohc汽油机、型号为“3rz-fe”的直列4缸dohc汽油机和4缸dohc共轨式涡轮增压直喷柴油机“ikd-ftv”等三种。同时，新款霸道还用了新开发的高刚性车体框架和左右独立控制的全自动空调，因此它既适合于强运动性，又能使驾乘者感到平稳和安全。与此同时，后排乘客还可以享受新安装的视窗系统。不仅如此，还新增设了附有新开发的扭矩感应型lsd和下坡控制装置的应变器trc，这些都使它的先进性能得到进一步充实。　陆地巡洋舰·霸道（第三代2002款）　至此，陆地巡洋舰和它的一个分支霸道都发展到了今天的车型。　五十年弹指一挥间，陆地巡洋舰的历史可以说就是一部成功的越野车的历史。这部厚重的历史贵给许多汽车厂商以启发的。 编辑本段 国产系列国产陆地巡洋舰新级别的推出和产品外形的强化，秉承了一 丰田陆地巡洋舰　　汽丰田“客户第一”的理念，以全国各地陆地巡洋舰的用户反馈和潜在用户的意见为参考，确定了产品改型的方向，在保持原有车型优点的前提下，提升了产品的高级性、先进性以及产品外形的运动感和现代感。　 兰德酷路泽 2012款 4.0 GX-R AT 兰德酷路泽 2012款 4.0 VX AT 兰德酷路泽 2012款 4.6 VX AT 兰德酷路泽 2012款 4.6 VX-R AT 兰德酷路泽 2007款 4.0 GX-R AT 兰德酷路泽 2010款 4.0 VX AT 兰德酷路泽 2010款 4.7 VX AT 兰德酷路泽 2007款 4.7 VX-R AT 试驾报告　丰田汽车美国公司于1957年末成产，直到1959年才开始卖车。当年只有两种车型，其一就是伟大的丰田陆地巡洋舰，事实上几乎也只是在这一款车，因为另一款市场表现不佳也没有什么名气。在上世纪60年代初期，FJ40陆地巡洋舰4x4型成为丰田最畅销的车型，并最终引导着丰田知道了造什么样的车美国人会为它买单。丰田的耐用性，质量和可靠都是源自丰田陆地巡洋舰。这些品质在丰田在美国的50年中始终如一，而且它们已经成为当前丰田在美国的一种人格化的象征[1] 成长的潮流　在过去50年中，每一代新丰田陆地巡洋舰的诞生都变得更大更加改良。逐渐地形成这样的潮流，那就是越来越得到上流社会人士们的青睐，同时也得到了那些纯粹的越野人士的认可，他们所希望的正是如第一代的FJ40那样可以带他们去任何想去的地方的汽车。在1998年引入装备V8动力的发动机和独立前悬挂的100系的丰田陆地巡洋舰来替代下原来的直六发动机和固定式前轴后，论战开始抬头了，它到底是一款豪华车呢还是一款越野车。 丰田陆地巡洋舰2008款的丰田陆地巡洋舰也被称之为200系，平息了论战吗？似乎没有，不过基本型的售价也高达63,885美元，显然这正是当前丰田陆地巡洋舰的消费者层次，这些人大都年收入超过20万美元。在油价高涨的今天，丰田陆地巡洋舰依然敢把自己做得更大并还以此为卖点，可见其对自己的市场份额是多么的自信。轴距长达2850毫米，不过全新的200系无论从哪个方向看都是更大的。它车身长了61毫米，高了20毫米，宽了30毫米，即使是它的P285/60R18的轮胎之间的距离也远了20毫米。更大的尺寸意味着更大的重量，新款的丰田陆地巡洋舰重达5690磅，比去年款重了265磅。主要的重量方面的增加是源自于加固框架，现在的框架比上代在抗扭钢性方面强化了40%，而在抗弯曲度上坚固了20%，这些的好处就是改善了行驶过程中的敏捷性，操控与噪音控制。完全的盒式的主护栏和前部的十字交叉结构的部分高度和宽度都明显地增加了，尾部的十字交叉结构进行了明显的加固，在功能配置上还集成了一个2英寸的挂钩。 更大的拉力　所有重量方面的增加在这部源自于丰田红杉上的5.7升V8发动机面前都消失得无影无踪。最大马力达到有381匹，也就是说直增了106匹，扭矩更是达到了544牛米，直增了123牛米。对于这款新的V8发动机还用了可变气门的技术和排气门的正时技术这使得这部更重，更强大的丰田陆地巡洋舰发动机变得更加环保。它还拥有同级中最领先的排放指标（ULEV超低排放车型称号），其燃油的经济性上也有所改善，在都市路况下，百公里的油耗从19.7个油下降为18.1个油，而在高速条件下则从百公里15.8升下降为13.1升。另一点省油的功臣是新款的丰田陆地巡洋舰用了红杉上的六速自动变速器。新的变速器令新丰田陆地巡洋舰增加了两种新的档位选择，进一步改善了巡航性能。拖曳能力也有长足的进步。2008款新车集成了新的低速档和新的拖曳钩，现在的低速拖曳能力可以达到8500磅。拖车指示灯和电子制动循环电路被完全地结到了一起，原厂的七口插座可以在折起后放在安全的地方。让我们开着它在路上尽情地炫耀吧　全新的电子爬行控制系统与ABS和A-TRAC系统搭配得更好，同时可以兼顾电子油门的控制实现越野巡航 模式。提供了三种不同的速度设定，其中之二种甚至比怠速运转时还要慢，最慢的模式下时速还不超过1MPH。爬坡控制系统工作得相当完美，这能让这个大块头在应付岩石与石子路面时也得心应手乐趣十足，而且可以让我们在炎炎夏日商讨去蒙大纳州的BigSky旅行胜地的滑雪。无论是上山还是下山，都只要设定要愿望中的速度，然后脚就可以完全地脱离制动与油门踏板了，只要专心控制方向即可，电脑会自动配置好各个车轮所需要的牵引力。如果把这个系统关闭，那挑战就到来了，之前的后轮差速器就会不再起到改善牵引力的作用。 难以置信的悬挂　08款的陆地巡洋舰最令人激动的就是这套KDSS（KineticDynamicSuspensionSystem）动态悬挂系统，这是一套纯机械装置可以通过自动断开与稳定梁的联接而改善越野性能。而其操作却细微得让你丝毫感觉不到，其精确程度能使后轴行程达到27英寸，比原先用固定梁结构时增大了4英寸。由于现在可与稳定梁相分离，丰田的工程师亦可以用更厚的稳定梁这样可以进一步改善在公路上的过弯能力增强稳定性。现在转向齿轮比例也达到16.7：1，这意味着不用方向盘幅度打得过大也能实现需要的车辆转向角度，也即更加灵敏。方向盘现在只要3.14圈就会打死，最小的转弯半径为12米。因此，与车身晃动说再见，与更精确的操控响应说您好。2008款丰田陆地巡洋舰令你在公路上行驶时比以往任何时候都更有自信。　基础结构　尽管包含有诸多智能的越野设备，但最起决定作用的仍然是车辆的底盘。离地间隔现在仅为23厘米，这令越野能力大打折扣，比100系的陆地巡洋舰少了1英寸，比80系的陆地巡洋舰则少了达1.9英寸，看样子陆地巡洋舰在退化。接近角约在31到33度之间，离去角在20到24度之间，跨越角在21到24度间。 丰田陆地巡洋舰在我们测试它的过程中，预订的整个越野路线向我们展示了其令人惊叹的悬挂柔韧性，不过石子敲打底盘和后减震的声音也一直伴随我们始终。其实陆地巡洋舰更需要的是一个高度可调的悬挂。我们听闻这套悬挂会出现在未来的LX570上。为什么？我们以为陆地巡洋舰才是越野车的代表，而LX不过是一款美化的克莱斯勒Aspen而已。现在丰田如果想把陆地巡洋舰在美国的销量实现从3000成长为8000的目标，就要给它这么一件武器不是么，因为它的市场本来就不大，必须考虑到这部分特写人群的需要。 内部一瞥　内饰方面的改进意味着陆地巡洋舰比上代装备水平更高，新加了许多新装备。四区自动空调为标准配置，包括有14扬声器的605瓦的JBL音响，智能的钥匙启动系统，可伸缩的方向盘。在标配的皮革座椅之间你会发现有冷却装置，可以被空调系统所降温。后座有头顶式显示屏，触摸式的导航装置，倒车影像系统和蓝系统。三排座是标备，不过第三座椅用膝部更高的乘坐位置这意味着只适合乘坐儿童。可以对向行李箱的方向折叠起来，而操作过程则比以往更为简单。不过它们再不能像前代车型一样可拆卸。现在陆地巡洋舰的最大行李箱空间从2570升下降为2312升，不过熟悉的两片式的迷你尾门得以保留。 巡航舰的精髓　2008款的陆地巡洋舰是一款豪华的SUV。它在公路上的表现比以往更为优秀，更加舒适，装备水平更高，对于一部分人来说有着足够的越野能力，而且还有不错的拖曳能力。 丰田陆地巡洋舰包括有如此多迷人的越野科技与装备，陆地巡洋舰告诉我们的是它一如既往的精神那就是远离陆地，去野地巡航。全新陆地巡洋舰的定位几乎很明确，那就是只有富人们才能消费得起一部全新的陆地巡洋舰。不过丰田仍然遵循一直以来陆地巡洋舰最著名的耐用性，品质与可靠性原则，尽管富人们可能根本不在乎这几点。

1980-1999年我国历史上几次典型的通货膨胀都是那些、分析成因及种类是什么

如何进行原油裂解价差套利？

裂解价差指的是成品油与原油之间的价差。

裂解价差的影响变化：与其他制造商一样，一个石油炼厂也是处于原材料与产成品两个市场之间，原油的价格以及各种成品油价格经常受到各自产品的供需、生产条件以及天气等因素的影响。这样，石油炼厂在一个非整体波动的市场中就会遇到很大的风险，如一定时期内原油价格上升而成品油价格保持不变甚至出现下降。这种情形就会缩小裂解价差——炼油厂通过购买原油加工的同时在市场上销售成品油实现利润。因为炼油厂同时置身于石油市场的两个方面，它们在该市场上所面对的风险有时甚至超过那种单独出售原油或者单独购买成品油的零售商。

（一）裂解价差交易

市场参与者已经在纽约商品利用原油、取暖油和汽油期货来交易这种裂解价差（也称为油品升水）。近年来，由于天气和政治所引起的石油价格急剧变动，裂解价差的交易变得日益广泛。1998~1999年的原油价格低迷使得炼厂产生了很丰厚的裂解收益，但很多时候原油价格的变动也大大地压缩了炼厂的裂解收益。

（二）新加坡燃料油市场裂解价差

除了在纽约商品进行裂解差价交易之外，目前新加坡燃料油市场也开始计算和使用裂解价差。其中，多数使用的是新加坡燃料油/迪拜原油价差作为基准，当燃料油/迪拜原油价差拉宽时，表明进口商、炼油商销售或者生产燃料油将获得更大的利润，或者意味着原油后市有较大上涨空间。相反，若缩窄，则意味着燃料油滞涨或原油超涨，燃料油利润将缩窄，原油后期上涨空间减少。新加坡燃料油市场一般是用新加坡燃料油纸货及迪拜原油期货比价方式。与此同时，新加坡公开市场上还有纸货月间价差、季度价差、黏度价差等一系列价差，帮助交易者操作。

（三）纽约商品裂解交易指令

纽约商品提供一种裂解价差交易指令：一种原油和成品油合约的同时买卖指令。该指令允许炼油商同时按一定比例买卖原油和成品油合约来锁定炼油利润或套利。纽约商品同时交易原油和各种主要的成品油期货合约，所以交易商可以通过设计原油和成品油的持有头寸来规避裂解价差变动带来的风险。

一般来说，汽油的产出量接近馏分油产出的两倍。馏分油经常用来生产取暖油和柴油，两者的化学成分基本一致。这种产出结构就促使许多交易商用3∶2∶1的配置方式来对冲风险——三张原油合约对两张汽油合约和一张取暖油合约。而一个汽油产出量稍低的炼厂可能会用5∶3∶2的组合来对冲风险。

（四）裂解价差计量单位

裂解价差（理论上的炼油收益）也用美元/桶的计量单位。为了计算该变量，首先要计算出汽油和柴油的联合价值，然后与原油价格相比较。因为原油价格是用美元/桶表示，而成品油是用美分/加仑来表示，所以先应该按照42加仑/桶的比例将取暖油和汽油的价格转换成美元/桶。如果其联合价格高于原油价格，整体的炼油收益将为正；相反，如果共同价格低于原油价格，则裂解收益为负。

案例

利用裂解价差来对冲炼油收益

如果一个炼油厂认为在未来某段时间原油价格将保持稳定，或者稍微有所上升，而成品油价格则可能下跌，则该炼油商可以在期货市场上卖出裂解价差，也就是买入原油合约同时卖出汽油和取暖油合约。

一旦炼油商持有这种裂解价差的空头头寸，该炼油商不用担心各个合约的绝对价格变动，他所要关注的应该是成品油的联合价格相对原油价格的变动关系。下面这个例子显示了炼油商如何锁定原油和取暖油的裂解价差。

利用3∶2∶1裂解价差锁定炼油利润：1月份，一个炼油商考虑当年春季他的原油炼制战略以及成品油利润。他出一套两个月的原油——馏分油的裂解价差对冲来锁定他的炼油收益。当时他认为4月原油（18美元/桶）与5月取暖油（49.25美分/加仑或20.69美元/桶）以及5月份汽油（53.21美分/加仑或22.35美元/桶）的裂解价差2.69美元/桶为一个理想的利润，所以，他以3∶2∶1的比例卖出4月/5月的原油—汽油—取暖油的裂解价差，锁定了3.80美元/桶的收益，买进4月份原油合约卖出5月份汽油和取暖油合约。

3月份，他在现货市场上以19美元/桶的价格买进原油去加工成品油，同时在现货市场上卖出他已有的汽油和取暖油库存，汽油价格为54.29美分/加仑（22.80美元/桶），取暖油价格为49.5美分/加仑（20.79美元/桶），他的净收益为3.13美元/桶。

由于期货市场价格反映现货价格，原油期货价格也为19美元/桶，这比他购买时的价格上涨了1美元/桶。汽油价格上涨到54.29美分/加仑，取暖油价格也上涨到49.50美分/加仑。

该炼油商在期货市场上进行了平仓。以54.29美分/加仑以及49.50美分/加仑的价格分别买进汽油和取暖油，以19美元/桶的价格卖出原油，整个卖出裂解价差头寸的收益为67美分/加仑。如果该炼油商没有套期保值，他的收益仅限于3.13美元/桶，实际上，他的收益为3.13+0.67=3.80美元/桶，这与他当初的设想完全一致。操作见表8-5。

套利交易存在哪些风险？

成功的投自对风险的认识和把握。和其他投资一样，期货套利投资也存在一定的风险，分析评估其风险来源有助于正确决策和投资。具体来说，套利投资中可能存在如下风险：

第一，价差往不利方向运行。除了期现套利之外，其余套利方式均是通过价差的变动获利，因此价差的运行方向直接决定了该项套利盈亏与否。在做套利投资时，应该充分考虑到价差往不利方向运行的可能性，如果一次套利机会价差不利运行可能造成的亏损为200点，而价差有利运行可能导致的盈利为400点，那么这样的套利机会就应该把握。同时，也应对可能的价差的不利运行设定止损，并严格执行。鉴于价差的风险如此重要，在实际操作中一般给予其风险权重为80%。

第二，交割风险。主要是指期现套利时能否生成仓单的风险以及在做跨期套利时仓单有可能被注销重新检验的风险。由于在做一份套利时已经详细考虑到了上面的情况，并做了周密的计算，我们给予该风险权重为10%。

第三，极端行情的风险。主要是指出现极端行情时可能会强制平仓的风险。随着期货市场的日趋规范，这类风险已经越来越小，而且该风险还可以通过申请套期保值等方法来回避。因此，同样给予其权重为10%。

按市场中的套利形式分，可以分为跨期套利、期现套利、跨品种套利和跨市场套利四种套利形式，不同的套利形式蕴含不同的风险，下面一一揭示相应的风险。

（一）跨期套利

跨期套利是套利交易中最普遍的一种，是指利用同一商品不同交割月份之间价差的异常变化，进行对冲交易而获利。按照套利者对不同合约月份中价格较高的一边的买卖方向不同，跨期套利可分为买入套利和卖出套利。根据套利者对不同合约月份中的近月合约与远月合约买卖方向的不同，跨期套利可分为牛市套利（买近卖远）、熊市套利（卖近买远）和蝶式套利（买近买远卖居中月份或卖近卖远买居中月份）。跨期套利的主要风险有以下几个方面：

1.单边行情造成的交易风险

根据历史数据统计得出的套利机会在绝大多数的情况下是能够盈利的，但是，当市场出现单边行情的时候，先前的历史数据就会失去参考价值，此时的套利也存在很大的风险。例如，参照2010年10月19日之前的有效历史交易数据，白糖SR1105合约和SR1109合约的价差均值为153.2点，最大值为364点，最小值为51点。2010年10月19日，白糖SR1109合约与SR1105合约的收盘价价差缩小到50点，根据历史数据统计，当时价差已经是历史最小值，这是一个很好的入场时机。然而，此后白糖的期价连续创造新高，价差非但没有按照预想的那样扩大，反而继续缩小，到同年10月27日18点左右，一路创出新低。虽然此后价差重新向均值回归达到150点左右，但是对于套利交易这种追求稳健收益同时仓位较重的投资者来说，恐怕早已经超出了其承受范围止损出场了。在这里投资者要承担高价买入近期合约的风险。因此，市场单边行情是跨期套利的主要风险。

2.当市场出现买入套利机会，投资者进场后，如果价差缩小，可以实现双向对冲而平仓出局

当市场出现买入套利机会，投资者进场后，如果价差缩小，可以实现双向对冲而获利出局。但如果两者价差继续扩大，不得不通过交割完成套利操作时，就会产生相应的风险。投资者完成近月交割拿到现货后，再通过交割现货的方式卖出远月合约，当中要涉及交易保证金占用资金利息、交割货款利息、交易手续费、仓储费及损耗、交割费用、增值税等，其中增值税是最大的不确定因素。期间如果远月继续大幅上涨，则增值税的支出将可能持续增加，吞噬原本就不多的预期利润，甚至可能导致套利出现亏损。

3.卖出套利中注意周期一致性风险

套利的合约之间是否处于同一个生产和消费周期，对于套利能否取得预期的收益影响很大，这在农产品跨期套利中尤为明显。因为农产品有一定的生长和消费周期，在同一个生长和消费周期，受到天气、气候等因素变化的差异较小，相互之间的联动性较强，但是对于不同生长和消费周期的品种进行卖出套利，比如卖豆一A1009买豆一A1101，看似时间相差不远，但其实这两个合约涉及不同的生长年度。豆一A1009是2009/2010年度的陈作大豆，而豆一A1101是2010/2011年度的新作大豆，一旦涉及实物交割就会扩大卖出套利的风险。

（二）期现套利

期现套利，是指利用同一商品期货价格和现货价格之间的价差异常变化，进行对冲交易而获利。从广泛意义上说，期现套利是跨期套利的一种延伸，区别在于要用现货来交割。与跨期套利相同，期现套利也可以分为买入套利和卖出套利。期现套利的主要风险有以下几个方面：

1.单边行情造成的交易风险

与跨期套利交易中的情形一致，根据历史统计数据统计出来的期现价差也会受到市场单边行情的影响而出现亏损，这里不再赘述。

2.现货交割风险

期货中规定的交割商品是要符合一定的交割标准的，投资者进行卖现货买期货的卖出套利时，卖出的现货需要满易所的交割标准才能注册成为仓单，否则就不能进入指定的仓库成为交割商品进行交割，因此投资者卖出套利存在相应的交割风险。

3.现货流动性风险

以股指期货的期现套利为例。在我国，由于期货市场和股票（或者基金）市场存在差异，期货市场允许卖空，实行保证金交易，具有杠杆效应，同时实行T+0制度、每日无负债结算制度等；然而股票（或者基金）市场不能卖空，投资者只能取买股票（或者基金）、现货卖股指期货合约的策略。股票（或者基金）市场不是保证金交易，不用追加保证金，而期货市场是保证金交易，需要追加保证金。股指期货市场是T+0的交易方式，而股票市场是T+1的交易方式，买入当日不能够卖出股票（或者基金），使得两者不能同步开平仓。此外，构建期现套利的现货市场开仓买卖股票（或者基金）时，将会给现货市场造成很大的冲击成本。正是上述差异，使得期现套利有别于跨期套利那样具有较好的流动性，使投资者面临现货流动性风险。

（三）跨品种套利

跨品种套利是指在相同的交割月份下，利用两种相关联的不同商品之间的价差/比值异常变化，进行对冲交易而获利。这两种商品之间具有相互替代性或受同一供求因素制约。例如金属之间、农产品之间、金属与能源品种之间等都可以进行套利交易。跨品种套利的主要风险有以下几个方面：

1.单边行情造成的交易风险

这与跨期套利中的情形一致，根据历史统计数据进行跨品种套利也会受市场单边行情的影响而出现亏损。例如，参照2010年9月17日之前的有效历史交易数据，棉花CF1005合约和PTA1005合约的比值均值为1.92，最大值为2.48，最小值为1.43。2010年9月17日，棉花CF1105和PTA1105的收盘价比值达到2.52，根据历史数据统计，当时价差已经是历史最大值，这是一个很好的入场时机。然而，此后随着棉花牛市的启动，比值一路攀升至不可思议的3.22，即使是大型机构投资者，也很难承担这样大的单边市场风险。

2.品种差异风险

不同的，不同商品之间的涨跌停板幅度不同，保证金比例也会有所不同。例如，郑商所的菜籽油和大商所的豆油进行跨品种套利，在2010年底涨跌停板调整前，前者的涨跌停板为5%，而后者的涨跌停板为4%，在极端行情下，涨跌停板的不同会给跨品种套利带来很大的风险。另外，以国内豆一和豆粕的跨品种套利为例，豆一是国产大豆（非转基因），而实际压榨环节所用的大豆大部分是进口大豆（转基因），生成的豆粕绝大多数也是转基因豆粕，这就决定了豆类跨品种套利关系并不是严格意义上的压榨关系，这也会给跨品种套利带来风险。

（四）跨市场套利

跨市场套利，是指利用在两个或更多交易的同一期货商品合约间存在的不合理价差或比值，进行对冲交易而获利。例如伦敦金属与上海期货都进行阴极铜的期货交易，每年两个市场间会出现几次价差超出正常范围的情况，这为交易者的跨市场套利提供了机会。跨市场套利的主要风险有以下几个方面：

1.标准合约差异风险

这最主要体现在涨跌停板不一致和品种交割规则的不一致上。涨跌停板方面，以铜为例。国内沪铜的涨跌停板为6%，而伦铜的涨跌停板没有限制，在伦铜出现6%以上的涨跌幅情况下，沪铜以6%涨停板报收，两者之间的套利就会面临较大的风险。交割规则方面，目前伦铜和沪铜的交割存在差异，上海从去年5月份开始，取消了在伦敦金属获准注册的阴极铜、电解铝品牌无须再向上期所申请品牌注册即可作为替代品交割的规定，沪铜和伦铜的交割差异也增加了两者之间期现套利的风险。

2.交易时间差异风险

不同市场存在的交易时差，显然无法使套利建仓和套利对冲做到完全同步，例如国内金属市场和伦敦金属之间就存在这样的时间差异。在市场出现剧烈波动的情况下，因某一市场休市无法建仓或者来不及对冲市场波动带来的风险，足以让套利操作功亏一篑。

3.追加保证金风险

套利在两个市场之间进行，必然会出现一边头寸盈利，而另一边头寸亏损的情况，由于不在同一个市场，套利盈利的部分不能立即来冲抵亏损的部分，从而带来账面的不平衡。按照交易规则，亏损的一边若不能及时追加保证金，就有强行平仓或者减仓的风险，极端情况下，亏损的一边还会出现爆仓的风险。显然，这种由套利被动地演变成了单向投机的情况将会带来很大的风险。

4.外汇波动风险

外汇波动风险主要来自汇率波动是否对当前的套利组合有利。汇率波动有时会使亏损的一边因汇率因素而亏损得更多，而盈利的一边则因货币的贬值而缩水。例如，所做的套利交易在伦敦那边是盈利的，而在国内这边是亏损的，在当前美元贬值和人民币升值的情况下，伦敦那边以美元计价的盈利都会减少，以人民币计价的亏损将会放大，最后造成整个套利的亏损。

5.物流成本变化风险

物流成本的变化也会影响国内外金属现货贸易的价格。一般来说，如果金属贸易能够盈利，那么相应的跨市场套利机会也存在，因此与金属进出口贸易密切相关的物流成本也是影响跨市场套利的一个重要因素。

以上我们深入分析了四种套利形式所蕴含的各种主要风险，并总结归纳出以下几点结论。

（1）套利同样存在风险。套利不是“无风险”的，只是相对于单边投机来说其风险是有限的，因而在进行套利交易时一定要设置相应的止损。

（2）套利适合于震荡行情。在出现极端行情或者单边行情的情况下，套利的风险是很大的，并且相应的收益率较低。

（3）不同的套利形式，套利风险也不同。从上述四种套利形式的风险比较来看，风险由小到大依次为：跨期套利、期现套利、跨品种套利和跨市场套利。

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《商场现代化》2011年4月（中旬刊）总第644期

流

通

论

坛

2008年的宏观经济如一场好莱坞大片，有太多的戏剧性变

化，上半年，压通胀，防过热，力保经济“又快又好”话音未落;

下半年，防紧缩，保增长，4万亿财政刺激雷厉风行。进人

2009年以来，在全球经济仍在衰退泥潭挣扎的时候，中国经济率

先复苏，但在局面

转好的同时，一些有远虑的经济学家已经开始担心扩张的货币

政策已埋下了通胀的(周其仁，2009)。2010年，汽油柴油涨

价，糖涨价，食用油涨价，一连串的涨价。2011年1月份我国CPI

上涨比率达到4.9%，2月份保持居高不下，反映通货膨胀已经影响

着居民的生活和经济的发展，抑制通货膨胀也是目前宏观调控的重

头戏。

一、我国此次通货膨胀的特点

同改革开放以来我国已经出现过的几次通胀相比，这次通货膨

胀有以下特点：

其一，全面性。这次通货膨胀不仅仅是粮食和石油大幅度涨

价，而是以这两种基础产品为中心的大多数商品同时全面涨价。事

实表明，其中既有实体产品的涨价，又有虚拟产品的涨价。目前我

国面临粮价、油价、房价、股价、汇价五大价格问题，且纵横交

错、异常复杂。

其二，食品价格涨幅远远大于其他类商品，而且食品价格涨

幅与其他各类商品价格涨幅之间的差距不断扩大。2010年10月份

食品类价格涨幅比居民消费价格总指数高出5.7个百分点，而在食

品类价格中，蔬菜价格的涨幅又远远高于其他食品价格的涨幅，

10月份鲜菜价格的同比上涨率达到31%，鲜果价格的上涨率达到

17.7%。

其三，本次通货膨胀是在资产价格飞涨之后发生的。从2008

年到现在，中国的资产价格尤其是房价高速上涨，其中从2009年

年初到年末，北京的房价几乎翻了一番，而的房价调控措施收

效甚微。玉石、文物、古董、字画等可以储藏的商品价格也大幅上

升。

二、通货膨胀的原因分析

1.全球化视角下的通胀变动机制：经济全球化的不断加速是最

近30年来世界经济发展最为突出的特征。尤其是随着以中国为代表

的“金砖四国”和新兴市场国家融入经济全球化行列，世界经济格

局和增长方式发生了深刻的变化。而伴随着这些变化，全球化对各

国商品价格、通货膨胀的影响机制也在不断地动态演进。全球化通

过工业制成品的价格和工资抑制效应、增大全球总供给和形成主要

经济体低通胀目标偏好等渠道，压低了全球通胀水平，使得世界经

济呈现“高增长、低通胀”的良好态势，这正是过去30年所发生的

情况。但随着全球化进程的加剧和世界经济格局的分化，全球化对

通胀的作用方向逐步逆转。下面，我们将构建一个基于全球化视角

的逻辑框架。

世界经济逐步呈现出以美国为代表的过度消费增长模式与以

中国为代表的过度投资增长模式间的“二元”格局。在这种经济格

局下，美国、居民和企业借助现代金融制度安排，无节制地放

大消费需求，而处于工业化加速阶段的发展中国家和新兴经济体则

以廉价的和劳动力为代价不断加快投资速度以谋求经济的快速

增长，两者相互强化，通胀压力随着正产出缺口的持续而开始日趋

加大。此外，又由于全球流动性过剩，导致大宗商品价格的快速上

涨，因此，全球主要经济体均进入同步的通货膨胀上涨周期。作为

已经融入世界经济体系且在世界经济格局中扮演者重要角色的我

国，通胀更是具有鲜明的全球化特征。

2. 当前物价上涨的基本动力来自于流动性过剩：按照货币学派

的观点，物价上涨是货币现象，是由于流动性过剩导致的。关于引

起流动性过剩的原因可以分为内部因素和外部因素：

从外部影响因素看，外汇流入是流动性过剩的根源。近年来，

我国外汇储备不断增加，尤其在2000年以后增长进一步加快。

2009年4月底，我国外汇储备额就已突破了2万亿美元，2010年已

经达到2.9万亿美元的新高值。因此，外汇储备的增加导致货币供

应量上升，进而引起物价上涨发生通货膨胀。

从内部影响因素看，我国近十年来货币发行量及增速，无论

是与国内同期GDP纵比还是与外国情况横比，都显示货币发行过

快，导致流动性过剩。十多年来，我国货币量和实体经济规模间的

距离在拉大，且这一状况自2009年开始加剧。从M2/GDP的比率也

可以看出，进入2000年后，该比率长期在150%-200%之间波动，

2010年更是接近200%，远高于世界其他主要经济体。这说明我国

为应对此次金融危机取的措施伴随着巨量的货币扩张，且具后续

望纳，谢谢